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Le monde réel de la première de la saison 2 de Succession

La première heure de SuccessionLa saison 2 est une affaire. Après la finale fatale de la première saison, le spectacle s’éloigne du drame humain et nous ramène dans le monde des cadres dirigeants et des prises de contrôle hostiles.

La première saison de Logan Roy vis-à-vis de Logan consistait en une offre d’achat de Waystar Royco, dirigée par son propre fils Kendall et un autre dirigeant des médias. L’idée derrière un câlin à un ours est que c’est une offre tellement bonne que la société reprise n’a pas d’autre choix que de vendre. La première de la saison 2 consiste en une tentative de Logan de définir ses options. Toutefois, les mots à la mode utilisés dans les milieux d’affaires se pressant à la vitesse de la lumière, il est utile de prendre une seconde pour comprendre les implications réelles de SuccessionMumbo-Jumbo du marché.

[[[[Ed. Remarque: Cet article contient des spoilers pour Succession saison 2 épisode 1.]

Comment repousser un câlin d'ours

SuccessionLa première saison a assez bien réussi à nous convaincre que les étreintes corporelles laissées par la société en défense laissaient peu ou pas de possibilités à la société en défense – et cela reste vrai – mais cela ne signifie pas que Waystar Royco laisse ses mains à Roy pour le moment. En règle générale, un calin avec un ours fonctionne, c’est que les agresseurs envoient une lettre à l’entreprise qu’ils essaient d’acheter; Quelques jours plus tard, ils prennent cette lettre en public. Dans cet épisode, Sandy et Stewy publient leur intention d'acheter Waystar Royco. C'est ce qui ouvre l'épisode. Kendall a été forcé de quitter son centre de réadaptation en … Islande?

Tant dans le monde réel que dans l’émission, une fois la lettre rendue publique, c’est une course pour atteindre le conseil d’administration – le groupe de personnes qui supervisent et gèrent les activités d’une société dans l’intérêt de ses actionnaires. En fin de compte, la décision de vendre incombera au conseil. Les acheteurs potentiels et les vendeurs potentiels tentent tous les deux de prendre contact avec le plus grand nombre possible de membres du conseil d’administration, en cherchant à les faire venir de leur côté.

Dans le cas des Roys, cela signifie convaincre le conseil d’administration que la valeur future de Waystar est supérieure à celle proposée par les acheteurs potentiels et que la famille Roy peut l’aider à atteindre cette valeur. C'est pourquoi il est essentiel pour Kendall, qui était auparavant allié avec Sandy et Stewy, de passer à la télévision et de dire qu'il avait plus confiance dans le “plan de papa” – le conseil d'administration pourrait avoir l'idée que Logan resterait à la barre mieux que la prise de contrôle. option. C’est aussi la raison pour laquelle Logan doit annoncer un successeur: ainsi, la confiance du conseil ne reposera pas uniquement sur Logan, qui vient de subir un anévrisme cérébral.


C'est le contraire d'un câlin d'ours.
Peter Kramer / HBO

Le parallèle de Yahoo

Sur la base des faits connus jusqu’à présent SuccessionL’étreinte de l’ours Waystar Royco, nous pouvons en apprendre beaucoup sur cette émission tirée de la récente histoire de Yahoo dans le monde réel. En février 2008, Microsoft a annoncé publiquement une offre d’embrassement contre Yahoo pour 44,6 milliards de dollars. La société a informé Microsoft qu'elle estimait que l'offre sous-estimait considérablement ses actifs et a rejeté l'offre. Yahoo avait pour objectif de devenir le plus gros poisson de l’étang technologique et l’une des plus grandes entreprises du monde. En d'autres termes, Yahoo cherchait exactement ce que Logan avait dit qu'il voulait: être le dernier homme debout.

Mais les choses ne se sont pas bien passées. Environ un an après le rejet de l'offre de Microsoft par Yahoo, Carol Bartz est devenue en janvier 2009 le nouveau PDG de la société. Trois ans plus tard, Yahoo valait environ 20 milliards de dollars. Après avoir subi neuf années de ralentissement économique depuis la première offre, Yahoo a finalement été vendu à Verizon en 2017 pour 4,48 milliards de dollars. La comparaison n’est pas exacte (existe-t-il un Succession l’univers de Tumblr que Waystar Royco peut acheter?), mais le passé récent de Yahoo nous rappelle que les choses ne fonctionneront peut-être pas pour les Roy, même si elles conservent la société.

Logan lui-même le reconnaît pendant l'épisode, lorsqu'il a évoqué Kodak. Comme il le dit, le cours de l'action de Kodak en 1997 était d'environ 100 dollars (techniquement, il était d'environ 80 dollars) et en date du 12 août, il était de 2,25 dollars – ou, comme le dit Logan, “environ trois dollars”. pour une raison: mieux vaut vendre haut que descendre avec le navire.


sur Succession, Karolina se tourne pour entendre ce que Kendall dit alors qu’elle traverse un bureau

Craig Blankenhorn / HBO

Une troisième option: la pilule empoisonnée

Une prise de contrôle hostile ou un câlin légèrement moins hostile peut être envisagé de différentes manières, mais cet épisode en aborde un: la «pilule empoisonnée». Cette idée est évoquée au début de l'épisode par Karl, directeur financier de Waystar Royco. et Logan l'abat rapidement. Mais il est intéressant d’explorer ce qu’est exactement une pilule empoisonnée, au cas où elle reviendrait.

En termes commerciaux, une pilule empoisonnée est une mesure défensive entreprise par une entreprise, une tentative de se rendre moins attrayante pour les acheteurs potentiels. L'idée est de réduire la valeur de l'entreprise au point que les acheteurs potentiels perdent de l'intérêt. Cela peut sembler un déménagement déplaisant, et à court terme, mais il y a des exemples qui fonctionnent.

Bien que cela puisse sembler difficile à croire, Netflix a avalé sa propre pilule empoisonnée en 2012. La société a pris cette décision en réponse au fameux «raider corporatif» Carl Icahn, achetant des actions et mentionnant que Netflix serait parfait pour vendre à une technologie plus grande. entreprise susceptible de vouloir développer son activité vidéo. La pilule empoisonnée de choix de Netflix se présentait sous la forme d’un nouveau «régime de droits des actionnaires». Ce plan prévoyait que si un investisseur acquérait plus de 10% de la société, le marché serait immédiatement inondé de nouvelles actions, ce qui ferait toute tentative. à une prise de contrôle ridiculement chère. (Cela aurait également rendu les actions de Netflix moins attrayantes pour les investisseurs légitimes.) À l'époque, Netflix valait un peu moins de 5 milliards de dollars. La valeur de la pilule empoisonnée semble avoir atteint 150 milliards de dollars.

Mais Logan n’a jamais le courage de se retirer d’un combat, et si le premier épisode de la saison 2 en donne l’indication, il ne semble pas s’intéresser de près aux mouvements de pilule empoisonnée.

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